Какъв е рискът от обезценяване на долара?

● Въпреки обявеното от Тръмп намерение да обезцени долара, пазарът единодушно очаква поскъпване на щатския долар в случай на завръщане на републиканеца в Белия дом.

● Според оценки на iBanFirst индексът на долара може да нарасне с 10% за пет години - по този начин се затвърждава надценяването на американската валута в сравнение с основните ѝ аналози.

● По-силният щатски долар може да бъде от полза за българските търговски дружества, като направи износа на стоки по-евтин за чуждестранните купувачи. Същевременно той може да представлява и предизвикателство, като увеличава разходите за внос на стоки и услуги, оценени в долари, което може да доведе до намаляване на маржовете на печалба.

 Доналд Тръмп и преди е намеквал, че не подкрепя силния щатски долар. Няколко месеца преди изборите кандидатът потвърждава позицията си: той и кандидатът за вицепрезидент Джей Ди Ванс желаят да обезценят долара, за да подкрепят американския износ, да намалят вноса и по този начин да укрепят американската индустрия. Възможно ли е обаче евентуално обезценяване на щатския долар без колективни и глобални действия? Каква ще бъде реакцията на пазара в случай на победа на Тръмп? Или тази на Камала Харис, кандидатът, подкрепен от Джо Байдън след оттеглянето му от надпреварата? Деан Тодоров, директор за България в iBanFirst, предоставя информация за прогнозите за долара и тяхното въздействие върху българските компании, занимаващи се с международна търговия. 

Въпреки обявеното от Тръмп намерение да обезцени долара, пазарът единодушно очаква поскъпване на щатския долар в случай на завръщане на републиканеца в Белия дом. Защо съществува такава категоричност?

Митата са в основата на икономическото мислене на Доналд Тръмп и транзакционния му подход към международните отношения. Теорията и фактите обаче показват, че митата водят до поскъпване на валутата. Що се отнася до вноса и неговото въздействие, два елемента могат да допринесат за по-силен долар през тази година и през 2025 г.

Протекционизмът се съчетава със силна валута

Първо, проучванията показват, че за да противодейства на вносната инфлация, централната банка трябва да повиши лихвените си проценти. Засега това е малко вероятно за Федералния резерв на САЩ (ФЕД), тъй като той съвсем скоро ще започне своя цикъл на намаляване на лихвените проценти.

Второ, митата водят до намаляване на обема на американския внос, което води до по-ниско търсене на чуждестранни валути в сравнение с щатския долар и по този начин води до укрепването му. Този механизъм може бързо да влезе в действие през следващата година.

Доларът е съвременният Граал

Но това не е всичко! Доларът е световната резервна валута, която създава структурно търсене от страна на инвеститори, институции, компании и централни банки. Този привилегирован статут е особено подкрепен от военната мощ на Съединените щати. Проучване на ФЕД от 2023 г. показва, че три четвърти от доларовите резерви се държат от държави със силни военни връзки със САЩ.

Стоките се оценяват в щатски долари. Световната търговия се фактурира в щатски долари. Глобалните вериги за доставки се финансират в щатски долари. Светът иска и се нуждае от долара! Ето защо съществуват огромни офшорни пазари на дългови ценни книжа в щатски долари, наречени евродолари.

Всички опити за намаляване на влиянието на долара досега са били неуспешни. Доказателство за това е еврото. При въвеждането си единната валута имаше за цел да се конкурира с долара. Това се оказа напразно. Не сме свидетели на дедоларизация на света (с изключение на Русия и в по-малка степен на Китай), а на деевроизация - намаляване на дела на еврото в международните борси според последните данни на Swift. Доларът остава водещ.

Какво може да направи Тръмп, за да обезцени долара?

Да предположим обаче, че Тръмп наистина иска да види структурното обезценяване на долара. Единствената му възможност би била да предприеме действие, което наистина да застраши резервния статут на зелената валута. Това далеч надхвърля оспорването на независимостта на ФЕД - което не изглежда да е проблем за републиканския кандидат.

Например, ако позволи на дефицита да се превърне в спирала, това може да обезпокои някои инвеститори. Но отново не е достатъчно, за да породи съмнения относно стабилността на долара. Ако Тръмп наистина иска да успее, ще е необходима креативност. Ако това се случи, ще бъде сериозен проблем за финансовите пазари - особено след като в момента няма ясна парична алтернатива (юанът не е опция) и парично споразумение, подобно на това от 80-те години, изглежда малко вероятно. Добрата новина е, че този сценарий е малко вероятен. При Тръмп винаги е необходимо да се прави разлика между думи и действия.

„Ние вярваме, заедно с по-голямата част от пазара, че едно президентство на Тръмп би било от полза за долара. По наша оценка доларовият индекс може да се увеличи с 10% за пет години - така ще се засили надценяването на американската валута спрямо основните ѝ аналози. В случай на победа на Камала Харис доларът би трябвало да остане силен, макар и в по-малка степен, отколкото при президентството на Тръмп, главно поради очакваното превъзходство на американската икономика спрямо останалия свят ″, заявява Деан Тодоров.

По-силният щатски долар може да има както положителни, така и отрицателни последици за българските компании, занимаващи се с международна търговия:

Положително въздействие

По-силният долар може да бъде от полза за българските компании, търгуващи на международните пазари, като направи износа им по-конкурентоспособен. Когато доларът се засилва, местната валута - левът - има тенденция да отслабва в сравнение с него. Тази динамика на обменния курс означава, че българските стоки и услуги стават по-евтини за чуждестранните купувачи, използващи долари, което потенциално повишава търсенето на българския износ. Повишената експортна активност може да доведе до по-високи приходи и разширяване на пазарния обхват на тези компании. Освен това фирмите, които извършват трансакции, деноминирани в долари, могат да осъществяват международните си търговски сделки с по-висок марж на печалба поради благоприятните валутни курсове.

Отрицателно въздействие

От друга страна, поскъпването на долара може да представлява и предизвикателство за българските търговски дружества, особено за тези, които разчитат на вноса на стоки и услуги с цена в долари. По-силният долар оскъпява този внос, което води до увеличаване на разходите. Това може да свие маржовете на печалба, особено за компаниите, които не могат да прехвърлят по-високите разходи върху потребителите. Повишените разходи за внос могат да намалят конкурентоспособността и да възпрепятстват потенциала за растеж на предприятията, които са силно зависими от международните вериги за доставки.