Какво да очакваме от Централните банки: Западът изчаква, а Изтокът действа

На заседанията на западните централни банки тази седмица не се предвиждат изненади в последния момент. Очаква се да оставят основните си лихви непроменени. Независимо дали става въпрос за Федералния резерв (ФЕД) в САЩ или за Английската централна банка (АЦБ), статуквото би трябвало да се запази още няколко месеца. Според Веселин Бекяров, главен валутен дилър на iBanFirst, първите намаления на лихвените проценти трябва да дойдат през юни. Но реакцията на Японската централна банка може да бъде различна, обобщава в началото на анализа си iBanFirts.

САЩ: Нека се срещнем през юни

Очаква се срещите в САЩ тази сряда и през май да минат без промени в лихвените проценти. Според пазара, вероятността за намаляване на лихвените проценти през май е едва 16%. Защо? Защото ФЕД няма причина да бърза: икономиката на САЩ се справя добре и се очаква растежът да достигне 2% през първото тримесечие.

Въпреки че натрупаните спестявания по време на Ковид бяха напълно оползотворени, американските домакинства продължават масово да бъдат консуматори, като задлъжняват или получават държавни помощи. Потреблението остава основният двигател на американската икономика.

Пазарът на труда също се развива добре. Наемането на служители в публичния сектор би трябвало да се увеличи в резултат на възстановяването след Ковид, което настъпва по-късно, отколкото в частния сектор. Коефициентът на заетост в публичния сектор се върна на равнището си отпреди пандемията едва в края на 2023 г. - година и половина след частния сектор.

Също така, устойчивата инфлация е аргумент в полза на трайно високи краткосрочни лихвени проценти. Инфлационният натиск се проявява предимно в сектори като услугите по настаняване (туризъм), медицинските разходи, цените на храните и горивата. Базисната инфлация, изравнена за три месеца и по-представителна за динамиката на цените, се повиши през февруари от 4% на 4,4%. Шестмесечният показател възлиза на 3,8%. Това не са достатъчно ниски равнища, за да се задейства процес на облекчаване на паричната политика.

Според анализаторите на iBanFirst първото намаление на лихвения процент се очаква през юни с около 25 базисни точки. Като се има предвид впечатляващата икономическа устойчивост на САЩ, на този етап дори може да се постави под въпрос възможността за намаляване на лихвения процент. Очаква се Европейската централна банка и Централната банка на Канада да предприемат мерки за промяна в паричната си политика през юни, подобно на ФЕД. Съществува форма на парична координация между големите централни банки.

Обединеното кралство: Спад по-рано от очакваното?

Тази седмица няколко големи международни банки коригираха прогнозите си относно първото понижение на лихвените проценти в Обединеното кралство. Morgan Stanley смятат, че понижение на лихвите от страна на АЦБ може да се наложи още през май. Citigroup вече предвиждат юни, а не август. Би било разумно, Обединеното кралство да съгласува фазата си на намаляване на лихвените проценти със САЩ и Еврозоната. Частичната парична координация би трябвало да ограничи влиянието на лихвения диференциал върху движението на валутите.

Япония: Изключение от правилото

Японската централна банка може най-накрая да нормализира паричната си политика на заседанието си на 18 и 19 март. Слуховете на пазара са за повишение на лихвените проценти с 10 до 15 базисни пункта - сигнал за края на отрицателните лихвени проценти. Моментът е идеален. Увеличението на заплатите, договорено между профсъюзите и големите компании (средно с над 5%), би трябвало да позволи окончателно да се сложи край на дефлацията и да подкрепи вътрешното потребление, което малко изостана в края на 2023 г. Има надежда, че това ще обърне низходящия тренд на йената. Ефективният обменен курс на японската валута е на най-ниското си равнище от края на 70-те години на миналия век. Институционалните инвеститори са позиционирани така, че да продават валутата на рекордни нива. Предстои дълъг път преди поскъпването на йената да продължи в дългосрочен план. Затова ще е необходимо много по-значително повишение на лихвените проценти от обявеното. Очевидно е, че в момента това не е на дневен ред. ЯЦБ е известна с политиката си на малки стъпки и търпение.