Kpler: Възникващият недостиг от мед в САЩ ще разшири спреда Comex-LME до октомври

Силните обеми на внос досега предотвратяват краткосрочен недостиг, но нарастващото търсене и ограниченият вътрешен капацитет сочат към разширяване на спреда Comex-LME до началото на четвъртото тримесечие, посочва в обзора си за пазара Florian Grünberger, от авторитетната компания за анализи Kpler.

Обявяването на 50% мито върху вноса на рафинирана мед в САЩ предизвика разширяване на спреда Comex-LME от 11% на 27%. Макар че това разширяване не би трябвало да е изненадващо, по-интересният момент е, че премията остава доста под евентуалната митническа ставка от 50%. Въпреки че това може да отразява пазарните очаквания за по-ниско крайно ниво на митата, по-вероятно е да се обясни с липсата на предстоящ недостиг на рафинирана мед в САЩ. В крайна сметка, досега, тази година (до 17 юли) САЩ са внесли 577 kt рафинирана мед в насипно състояние, което се равнява на 96% от общо 598 kt за цялата 2024 г. Заедно с обемите, които вече са на път за САЩ и се очаква да бъдат насочени преди крайния срок 1 август, общият внос може да достигне безпрецедентните 624 kt.

За да постигне такъв рекорден приток, основният доставчик на САЩ, Чили, увеличи доставките си, като едновременно с това САЩ разшири базата си от доставчици. Между 2019 и 2024 г. на Чили и Перу се падат общо 98% от вноса на рафинирана мед в САЩ. От началото на 2025 г. този дял е намалял до 80%, тъй като Южна Африка (7 товара), Австралия (3 товара), Китай, Южна Корея и Германия (по 1 товар) са допълнили традиционните южноамерикански обеми.

Най-скорошният австралийски товар показва, колко креативни са станали търговците в оползотворяването на текущата пазарна динамика, обръща внимание авторът. Данните на Kpler показват, че на 16 юли корабът за насипни товари Kiating е натоварил рафинирана мед в Таунсвил, Австралия. За да разтовари на американска земя преди крайния срок за тарифите, AIS на кораба (система за автоматична идентификация) в момента изпраща сигнали до Хонолулу - дестинация, която не е получавала такъв товар преди това, вместо до основните центрове за мед на брега на Мексиканския залив в САЩ: Ню Орлиънс, Хюстън и Панама Сити (Флорида). Най-скорошният сигнал сочи дата на пристигане 30 юли, което го прави състезание с времето. Вероятно е последващо вътрешнодържавно претоварване от Хавай до брега на Мексиканския залив през Панамския канал.

Ако САЩ искат да привлекат достатъчни обеми рафинирана мед, след като вътрешните запаси се изчерпят, спредът между Comex и LME ще трябва да се разшири допълнително. Напомняме, че САЩ са нетен вносител на рафинирана мед, но и нетен износител на меден концентрат поради ограничения вътрешен капацитет за топене. Дори с потенциално ускоряване на проектите за рудници като Santa Cruz в Аризона или Twin Metals в Минесота, САЩ все още са далеч от заместване на вноса на рафинирана мед с вътрешно производство (вижте „При какви обстоятелства САЩ биха могли да станат самодостатъчни по отношение на медта?“- публикацията може да се прочете на страницата на Kpler).

Въз основа на нашите данни за вноса от началото на годината и нарастващото търсене на мед в САЩ – особено от инвестиции в критична инфраструктура, премията на Comex вероятно ще трябва да се увеличи значително до началото на четвъртото тримесечие, като се очаква търговците да изпреварят възникващата липса на предлагане. При текущите цени на LME, 50% премия би означавала цена на Comex от 6,58 щатски долара/фунт, в сравнение с 5,50 долара/фунт към 17 юли. Ако приемем, че цените на LME останат стабилни, очакваме Comex да се търгува над 6,00 долара/фунт до октомври 2025 г.