Спад в цените на енергията въпреки нарастващата геополитическа и нормативна несигурност

Автор: Анди Зомер, ръководител на групата за фундаментален анализ и моделиране, Axpo Solutions AG

През изминалия месец прогнозите за по-меки метеорологични условия и нарастващата геополитическа несигурност, които породиха очаквания за по-слаби макроикономически перспективи и спекулации за увеличаване на доставките на горива, оказаха натиск върху цените на енергията в Европа. Но независимо от тази низходяща тенденция на цените, през февруари бяха отчетени и повишения на цените, както и бичи фактори, като например по-слабо от обичайното производство на вятърна енергия.

В електроенергийния сектор няколко основни фактора показаха бичи тенденции, което подсказва потенциално увеличение на цените на електроенергията. Температурите се движеха около обичайните за сезона стойности, но бяха значително по-ниски в сравнение с последните две години, особено на пазари като Германия, където регистрираните температури бяха с 5 градуса по-ниски в сравнение с миналата година. Наред с това генерираната вятърна енергия показа своя нестабилен характер, като производството в региона на Централна Западна Европа спадна с около 17 GW под средната сезонна стойност. Ниският обем на валежите отслаби хидрологичния баланс в региона на Алпите и Югоизточна Европа, което допълнително допринесе за бичи настроените основни фактори. Заради тези фактори електроцентралите, работещи на въглища, работиха на пълни обороти през по-голямата част от месеца, като производството на антрацитни въглища в Европа се повиши с 40% на годишна база.

Все пак по-ниските цени на горивата и въглеродните емисии през февруари на практика балансираха всички тези бичи фактори, като доведоха до спад на повечето фючърсни договори за електроенергия в Европа. На газовия пазар повишеното търсене доведе до значително освобождаване на запаси, докато вносът на тръбен газ остана ограничен, тъй като производствени проблеми ограничиха потоците на азербайджански газ, а изтичането на транзитното споразумение с Украйна принуди транспортирането на руския газ да се извършва само през „Турски поток“ – единствения останал маршрут. Въпреки тези затруднения значителните доставки на втечнен природен газ в Европа (благодарение на предишните високи цени и сравнително меката зима в Източна Азия) частично компенсираха тези последици, като запазиха европейските запаси от газ малко под 39% от капацитета. Заедно с това, спекулациите за възможно примирие в Украйна, което би могло да увеличи доставките на газ за Европа, заедно с евентуално облекчаване на целите за съхранение на газ в ЕС, оказаха натиск за понижаване на цените на газа. Междувременно, въпреки активното производство на въглищна електроенергия в Европа, по-ниските цени на въглищата допринесоха за мечите настроения на пазара, тъй като китайските и индийските производители на въглища повишиха вътрешното си производство и увеличиха запасите си, което сигнализира за свръхпредлагане на пазара на въглища.

Като цяло цените на газа останаха над прага, при който би било икономически изгодно да се премине от въглища към газ, което осигури предимство на въглищните електроцентрали в ценовата йерархия на енергийния пазар и спомогна за запазване на вече намалените газови запаси в Европа от по-нататъшно изчерпване. Въпреки че подобни ситуации обикновено подкрепят по-високи цени на въглеродните емисии, намаляването на нетните дълги позиции на инвестиционните фондове - при силна обвързаност между цените на природния газ и квотите на ЕС (EUA) - предизвика тенденция към намаляване на цените на въглеродните квоти.

В областта на енергийната политика Европейската комисия наскоро предложи удължаване на срока на действие на регламента за съхранение на газ до края на 2027 г. с цел подобряване на енергийната сигурност през следващите години. Освен това миналата седмица бе представен Пактът за чиста промишленост на ЕС, който има за цел да подобри конкурентоспособността на европейските промишлени отрасли и същевременно да ги насочи към по-засилена декарбонизация. Междувременно американският президент Тръмп изостри агресивната си тарифна политика като наложи 20-процентни мита на Китай и 25-процентни мита на Мексико и Канада, което, заедно с ответните мита, поражда сериозни опасения за потенциално забавяне на световната икономика.

Очаква се през март балансът на газовите пазари да се облекчи, благодарение на засилените европейски вносни потоци на втечнен природен газ, обусловени от по-ниското търсене в Азия през преходния между сезоните месец и значителните доставки на втечнен природен газ от САЩ. Това подсказва спад в цените на енергията. При все това, както пролича през февруари, влиянието на политиката в момента е много засилено и представлява сериозно предизвикателство, както за производителите на енергия, така и за търговците и потребителите.