На LME са доставени тонове кобалт. Какво означава това ?

Някой през миналия месец е доставил 23 метрични тона кобалт в складовете на Лондонската борса за метали (LME). За някои това не звучи като голяма работа, но по своята същност това е първата доставка на кобалт на LME от февруари 2022 г. Нещо повече, това е само върха на кобалтовия айсберг. В края на юни в складовете на LME е имало още 684 тона от този метал, се посочва в публикация на агенция Ройтерс.

Това са запаси без гаранции, тоест, такива, които не са официално регистрирани в системата на LME. Металът се съхранява по договорна опция за пълна гаранция, регистрирана за пръв път през февруари. Тогава на борсата постъпиха 839 тона. Активните запаси съживиха договора, който не беше активен през по-голямата част от миналата година. Обемите през тази година достигнаха 1020 лота. За последен път такова ниво на ликвидност е регистрирано през 2020 г.

Това е добра новина за LME, но лоша новина за пазара на кобалт. Появата на толкова много метал на спящия пазар от последна инстанция е знак за хронично глобално пренасищане с доставки.

Новият бум-спад

Последната ценова динамика на кобалта, това е класически пример за цикъла на „бум-спад“. Свръхбързия ръст на цената през 2017-2018 години, когато тримесечният договор за кобалт на LME достигна пика от над 95 000 долара за тон, предизвика вълна от предлагане, която в крайна сметка предизвика рухване на пазара до 26 000 долара през 2019 г.

Същата история се повтори през това десетилетие. Цената на кобалта излетя до 82 000 долара за тон през март 2022 г., за да рухне до настоящото ниво от 24 900 долара. Първият срив на цената беше предизвикан от приток на доставки от миньорите в Демократична република Конго, която притежава най-големите запаси от кобалт в света.

Но този път бумът на предлагането се дължи на структурна комбинация от разширяване на мощностите в Конго и бързо растящото производство в Индонезия. В тези две страни кобалтът се добива съответно като страничен продукт от мед и никел, което означава, че има ограничена чувствителност към ниските цени.

Китайската група CMOC изпревари Glencore като най-големия в света производител на кобалт през миналата година с обем на производство от 55 000 тона. Очаква се, че разширяването на медния рудник Tenke Fungurume в Конго да доведе до увеличаване на производството на страничния продукт кобалт до 100 000 тона през 2028 година.

В същото време Индонезия бързо стана вторият по големина производител на кобалт в света благодарение на мащабното развитие на добива и преработката на никел. Производството се увеличи с 86% до 17 000 тона през миналата година, което означава, че страната сега държи 7% от добива на кобалт в света. Освен това в Индонезия се появяват все нови и нови производствени мощности. Институтът за кобалт проследяваше само 10 проекта за никел и кобалт през 2023 г. Този година броят им е нараснал до около 60, се казва в годишния пазарен доклад.

Свръхпредлагане

Исторически кобалтът се използва под формата на суперсплави в авиационната и космическата индустрия. Сега обаче нарастващото търсене се дължи на батериите за електрически превозни средства, където кобалтът подобрява химическата стабилност и производителност. На сектора на батериите се падат 73% от 200 000 тона кобалт, използван през миналата година. Институтът за кобалт отбелязва, че сега електромобилите потребяват около 45 % от пазара. Вярно е, че кобалтът пострада от силното увеличение на химията при литиево-железните фосфатни батерии, но използването му все още расте бързо. Анализаторите от Adams Intelligence изчисляват, че през месец май са били използвани 5026 тона кобалт при новите продажбите на нови автомобили, което е с 12% повече от предходната година.

Проблемът е в това, че търсенето все още не може да се справи с увеличението на производството в Конго и Индонезия. Според данните на Института за кобалт, през миналата година пазара регистрира излишък от 18 300 тона в сравнение с излишъкът от 10 700 тона през 2022 г.

Като се има предвид мащабът на текущото несъответствие между търсенето и предлагането, се очаква, че същата ситуация ще се запази и през следващите години. Анализаторите от Macquarie Bank прогнозират, че излишъкът ще продължи до 2027 година.

Покупки при спад

Падащите цени отвориха нови възможности. Мениджърът на държавния резерв на Китай закупи 8700 тона кобалт миналата година и планира да купи още 15 000 тона тази година. CME, която стартира своя договор за кобалт през 2020 г., наблюдава повишена активност на фона на спада на цените от последния пик.

Стандартният договор за кобалт достигна оборот от само 3 997 лота през първата си пълна година на търговия. През 2022 г. обемите надхвърлиха 17 000 лота, а през 2023 г. достигнаха 27 000 лота.

Ниските цени привличат индустриални играчи, които искат дългосрочни доставки, и инвеститори, които очакват промени в динамиката на цените. Кривата на кобалта на CME също е в изразено контанго. Разликата между спот и форуърд цените позволява печеливши сделки по финансиране на запаси.

Банките обаче предпочитат финансираните запаси да се съхраняват там, където могат лесно да бъдат продадени, когато е необходимо. Първият избор е терминалният пазар. Договорът за CME е на цена по прогнозната цена на кобалта в Ротердам на Fastmarkets и не подлежи на доставка.

Договорът за кобалт на LME, напротив, подлежи на доставка, което може да обясни неотдавнашната внезапна поява на големи количества от метала в трезора на LME и едновременното нарастване на активността по договор, който изглеждаше изпратен в историята.