Ориентиране в структурните ограничения и нарастващата несигурност с наближаването на зимата

Автор: Анди Зомер, ръководител на групата за фундаментален анализ и моделиране, Axpo Solutions AG

Европейските енергийни пазари преминаха спокойно през октомври, като повечето фючърсни контракти затвориха близо до нивата от септември. Въпреки това пазарът на газ се сблъска с по-ограничени условия, които намалиха натрупването на запаси. В съчетание с очертаващите се рискове за доставките това доведе до по-високи цени на газа. Възходящата тенденция бе последвана и от цените на електроенергията, особено на пазари с преобладаващо газово потребление като Италия.

Междувременно обилните валежи в Западна Европа увеличиха производството на електроенергия от ВЕЦ и спомогнаха за ограничаване на нарастването на цените на електроенергията. По-специално в Испания имаше значителни наводнения, които допълнително повишиха нивата на водните басейни, докато във Франция през ноември запасите от водни ресурси достигнаха най-високите си нива от десетилетие насам. В същото време ниското производство на вятърна енергия и по-ниските температури в сравнение с последните две години - макар и все още над дългосрочната средна стойност - свиха пазара. В началото на ноември спотовите цени на електроенергията в Германия за няколко часа надхвърлиха 800 EUR/MWh и затвориха при почти двугодишен връх.

Въпреки че по-късно цените се върнаха на по-ниски нива, този скок подчерта уязвимостта на европейската електроенергийна система от подобни събития през зимата. За отбелязване е, че търсенето на електроенергия все още не е достигнало своя връх, а работата на френската ядрена енергетика, както и износът към съседните пазари, остават стабилни. Въпреки това, ако по-студеното време увеличи търсенето, чувствителното към температурите потребление на електроенергия във Франция би могло допълнително да натовари европейската електроенергийна система, като ограничи износа.

Що се отнася до природния газ, Европа навлезе в ноември с нива на съхранение на природен газ малко под средното за петте години, възпрепятствана от продължаващите непланирани прекъсвания на доставките в Норвегия и намаляващия добив в други части на Северозападна Европа, което затрудни доставките по тръбопроводите. Въпреки повишаването на цените реакцията на втечнения природен газ беше слаба, отчасти поради забавеното стартиране на нови проекти за доставка на втечнен природен газ и планираната за октомври поддръжка в Катар. Силното търсене на внос на втечнен природен газ в региони като Египет и Бразилия също допринесе за недостига, оставяйки Европа уязвима за потенциално по-студено време. Продължаващата несигурност относно продължаването на украинския транзит след декември добави рискова премия към цените на газа, като колебанията зависеха от съобщенията, че Украйна, Азербайджан и купувачите от ЕС се доближават до споразумение за запазване на транзита до 2025 г. Тези съобщения обаче редовно бяха опровергавани.

В бъдеще, с наближаването на зимата, енергийните перспективи на Европа са подложени на значителна несигурност. Очаква се победата на Доналд Тръмп на президентските избори в САЩ през 2024 г. да доведе до нови вносни мита, което вероятно ще засили натиска върху китайската икономика и ще наруши глобалните вериги за доставки, с потенциален ефект върху динамиката на световната търговия. В очакване на тези събития както щатският долар, така и S&P 500 отбелязаха значителни повишения, отразявайки оптимизма на инвеститорите за потенциалните насърчаващи бизнеса политики в страната, които могат да стимулират и местното производство на изкопаеми горива.

Към несигурността в енергийния сектор се прибавя и фактът, че Европейският парламент провежда интервюта и гласува за кандидатите за постове в новата Европейска комисия.

В същото време разпадането на коалиционното правителство на Германия наруши стриктно планирания график за приемане на закъснели закони, което допълнително утежни и без това нестабилната макроикономическа ситуация. За това колко тежка е ситуацията в Европа свидетелстват планираното затваряне на заводи от страна на Volkswagen в Германия, преместването на производството на амоняк от страна на Yara в САЩ и отмяната на редица енергийни проекти в скандинавските страни през последните няколко месеца.

Ще продължим да следим отблизо тези геополитически и макроикономически събития - както и нестабилната ситуация в Близкия изток, която може да ескалира допълнително - за да оценим и отчетем тяхното въздействие върху перспективите на европейския енергиен пазар.